中国智慧为民营企业融资难融资贵注入法律保障


  香港网视北京专讯   大数据与智库专家对媒体说,科创板试点注册制,迈出资本市场改革的第一步,取得成果来之不易;创业板推广注册制,制度条件更加成熟,将接棒成为资本市场存量改革试验田。专家指出,是新《证券法》正式实施,为注册制保驾护航。新修订的《证券法》2020年3月1日正式实施,为注册制扫清法律障碍。同时将虚假陈述中对信息披露义务人的处罚上限由60万元提高到1000万元,建立“默示加入、明示退出”的具有中国特色的证券民事诉讼制度,弥补证券欺诈投资者保护短板,为注册制改革提供坚实法制保障。创业板上市公司95%为民营企业,创业板改革降低股权融资门槛,新冠肺炎疫情极大冲击中小企业融资渠道,此时创业板改革火速落地,缓解民营企业融资难融资贵问题,恢复市场信心。资本市场层面,壳资源价值下降,促进资本市场优胜劣汰。注册制改变了资本市场游戏规则,重塑市场生态,一方面,企业上市效率提高,借壳上市需求下降,长期依靠壳资源获得高溢价的公司将面临退市。另一方面,资本市场将更加有效,公司优胜劣汰,有助于价值投资。

  专家在谈到信息披露时认为,人民对创业板寄予厚望,要继承科创板的有益经验,以信息披露为抓手,完善多层次资本市场的配套制度,为全面推广注册制激励经验。专家说,新《证券法》已将财务造假处罚上限从60万大幅提高到1000万,并给集体诉讼留下操作空间,但仍然不足以震慑动辄上亿元的证券欺诈案件,建议推动《刑法》联动修订,将“违规披露、不披露重要信息罪”的主体认定从单位扩大到个人,刑期上限从3年提升到25年。一定要强化以信息披露为中心,提高信息披露质量。近期瑞幸造假事件,掀起国际社会对中国上市公司的信任危机,SEC主席直言“与美国国内相比,包括中国在内的许多新兴市场,信息披露不完全或具有误导性的风险要大得多”,提高信息披露质量任重道远。建议督促上市公司提高信息披露针对性,充分调动行政、自律和社会监管力量予以监督。同时,专家分析指出,创业板与新三板精选层联动改革,建立无缝衔接的多层次资本市场。转板机制有利于对企业升降级形成激励,服务于各类企业、各生命周期的市场体系,促进各板块良性竞争,错位发展。我国当前新三板公布改革方案,设立精选层,在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,可以直接转板上市。建议创业板改革与新三板转板机制统筹推进。

  专家呼吁,鼓励并购重组,提高上市公司质量。经济转型期往往是行业并购的大时代,积极鼓励市场化并购重组,优胜劣汰,行业自身化解风险,激发资本市场活力,给予融资、监管、税收等支持。推动优质红筹企业回归实质落地,针对企业回归后股权、投资者权益、监管标准等问题出台细则。所以,必须大力发展机构投资者,适当放宽内资机构投资股市比例限制。一定要加快机构投资者入市比例,目前机构投资者持股普遍设有30%-40%上限,长期资金入市有天花板,打通社保基金、银行理财、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈。

(信息安全与智库研究员、新华社高级编辑杨兆波)


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